近期環保(bao)上市企業(ye)(ye)陸(lu)續發布2017年業(ye)(ye)績年報(bao)。雖然超(chao)七成公司預喜，但業(ye)(ye)績分化加劇(ju)現象凸顯。此外(wai)，整個(ge)環保(bao)行業(ye)(ye)“小散亂”格局仍然突出。

　　《“十三五”節(jie)能(neng)環保(bao)產業(ye)發展(zhan)規劃》提出，提高產業(ye)集中度，培育一批具有國際競爭力的大(da)型節(jie)能(neng)環保(bao)企業(ye)集團，在(zai)節(jie)能(neng)環保(bao)產業(ye)重(zhong)(zhong)點領域培育骨干企業(ye)100家以(yi)上(shang)。在(zai)專(zhuan)家和業(ye)內人(ren)士看來，無論從(cong)政策取向(xiang)看，還是從(cong)行業(ye)自身(shen)發展(zhan)看，環保(bao)業(ye)加(jia)快兼并重(zhong)(zhong)組(zu)仍是大(da)勢所趨，未來仍會有一輪并購重(zhong)(zhong)組(zu)潮(chao)。

　　年報業績(ji)向好但行業分(fen)化加(jia)劇

　　梳理已披露的2017年(nian)年(nian)報和業績(ji)預告(gao)發(fa)現(xian)，報告(gao)期內業績(ji)預喜公(gong)(gong)司(si)達到126家，占比逾七成；凈利潤同比增長(chang)有(you)望翻番的公(gong)(gong)司(si)就(jiu)高達46家，顯示出環保行業整體(ti)發(fa)展良(liang)好，相關(guan)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)盈(ying)利持續增長(chang)明顯。

　　從已(yi)發布(bu)的年報來(lai)看，三(san)聚環保(bao)、碧(bi)水(shui)源、東方園林等龍頭企業的凈利潤均破(po)20億元(yuan)。其中(zhong)，三(san)聚環保(bao)實(shi)現凈利潤25.39億元(yuan)，同比(bi)增長57.02%；碧(bi)水(shui)源實(shi)現凈利潤25.09億元(yuan)，同比(bi)增加35.95%；東方園林凈利潤21.78億元(yuan)，同比(bi)增長68.13%。

　　不過值得注意(yi)的(de)是(shi)，整個環保板塊(kuai)業績分化加(jia)劇。易(yi)世達、菲達環保、津膜科(ke)技等虧損嚴重(zhong)，凈利潤及同比(bi)(bi)利潤增(zeng)長(chang)雙雙亮(liang)紅燈。據(ju)券商研究報告(gao)顯示(shi)，凈利潤0-0.5億(yi)的(de)公司占比(bi)(bi)減小，大于(yu)0.5億(yi)及小于(yu)0的(de)公司占比(bi)(bi)增(zeng)大。

　　在A股環(huan)保(bao)板塊上市(shi)公(gong)司中，2017年年報(bao)披露總(zong)(zong)資(zi)產(chan)大(da)(da)于(yu)50億元(yuan)的16家企業其總(zong)(zong)利(li)潤(run)與歸屬母公(gong)司的凈(jing)利(li)潤(run)增(zeng)速(su)分別(bie)為25.3%和(he)21.6%，而總(zong)(zong)資(zi)產(chan)小(xiao)于(yu)50億元(yuan)的18家上市(shi)公(gong)司總(zong)(zong)利(li)潤(run)與歸母凈(jing)利(li)潤(run)的增(zeng)速(su)則分別(bie)僅為8.2%和(he)10.7%，大(da)(da)小(xiao)企業之間的業績表現差異巨大(da)(da)。

　　行業“小散亂”格局(ju)仍存

　　環保行(xing)(xing)業(ye)(ye)“小(xiao)散亂”格局也依然突出(chu)。從(cong)危(wei)廢(fei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)來看，數據顯示，全國危(wei)廢(fei)從(cong)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)近3000家，持證(zheng)企業(ye)(ye)平均資質(zhi)規模不(bu)足3萬噸/年，十大龍頭企業(ye)(ye)的市場占有率甚(shen)至(zhi)不(bu)到(dao)10%，危(wei)廢(fei)處理行(xing)(xing)業(ye)(ye)整體(ti)呈(cheng)(cheng)現(xian)散、小(xiao)、弱的特點。“目前危(wei)廢(fei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)技(ji)術設備(bei)薄弱，產能利用率不(bu)足30%，整體(ti)呈(cheng)(cheng)下(xia)降趨勢。”東(dong)江環保股份(fen)有限公司(si)總裁李永鵬此(ci)前告訴《經濟參考報》記者(zhe)。

　　環(huan)衛行業(ye)同(tong)樣分散(san)。E20數(shu)據中心(xin)實時跟蹤的資(zi)料顯示，行業(ye)中共(gong)有(you)5000家左右的環(huan)衛企業(ye)，但其中初步形(xing)成規模的企業(ye)僅有(you)一兩百家。

　　E20環(huan)境(jing)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)合(he)伙(huo)人、研究院執(zhi)行(xing)(xing)(xing)院長薛(xue)濤在接受《經(jing)濟(ji)參考報》記者采訪時指出，環(huan)保(bao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)集中(zhong)度相對較(jiao)低，上下游企業(ye)約有五萬家左右。他(ta)具體分(fen)析稱，對于工業(ye)治污領域而言，一(yi)方(fang)面(mian)，門(men)類龐雜、甲方(fang)分(fen)散(san)、技術復雜，由此帶來環(huan)保(bao)企業(ye)集中(zhong)度低和“小”“散(san)”的問(wen)題；另一(yi)方(fang)面(mian)，工業(ye)排(pai)污管理升級(ji)尚不完善，未能實現超標排(pai)污零容忍，加劇(ju)了行(xing)(xing)(xing)業(ye)“小”“散(san)”特別是“亂”的狀況。

　　“在(zai)(zai)市政公用領域(yu)（主要(yao)指政府付費領域(yu)），幾千個縣及市的(de)市政環保設施運營(ying)(ying)主體本身(shen)就是天然(ran)的(de)分(fen)(fen)散(san)狀(zhuang)況。”薛濤進一(yi)步指出，2003年特(te)許(xu)經營(ying)(ying)改革促進了(le)行業(ye)集中度的(de)提高。數據顯示，現在(zai)(zai)前(qian)十名社(she)會資本在(zai)(zai)全國整體水務的(de)占有率已超過20%，新建垃圾(ji)焚燒項目的(de)比例高達(da)70%由前(qian)十名分(fen)(fen)配。但是，為(wei)投資運營(ying)(ying)企(qi)業(ye)配套的(de)上游設備企(qi)業(ye)和其他一(yi)些以工程為(wei)主（農村環境(jing)治理、土壤(rang)修復等）的(de)細分(fen)(fen)領域(yu)，“小”“散(san)”甚至“亂”的(de)情(qing)況依(yi)然(ran)明顯。

　　并(bing)購重組仍將持續深化

　　根據《“十三五(wu)”節能(neng)環(huan)保(bao)產(chan)業發展規劃》，到(dao)2020年節能(neng)環(huan)保(bao)產(chan)業將(jiang)成為國民經濟的(de)一大(da)支柱產(chan)業，強調要提高產(chan)業集中度、增強產(chan)業競爭能(neng)力。并明確提出“要培育一批具有國際競爭力的(de)大(da)型節能(neng)環(huan)保(bao)企業集團，在節能(neng)環(huan)保(bao)產(chan)業重點(dian)領(ling)域培育骨(gu)干(gan)企業100家以上(shang)”。

　　2017年(nian)，環保行業(ye)不斷通過橫向(xiang)、縱向(xiang)并(bing)(bing)購(gou)拓展市場和延伸產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)，行業(ye)內部、跨行業(ye)、跨國并(bing)(bing)購(gou)已(yi)經形成一種常態。數(shu)據顯示，2017年(nian)全國環保產(chan)(chan)業(ye)發(fa)生并(bing)(bing)購(gou)86起(qi)(qi)，涉及金(jin)額(e)385億元。而在專家和業(ye)內人士(shi)看來，這種并(bing)(bing)購(gou)仍將繼續深化，新一輪并(bing)(bing)購(gou)潮也有望(wang)再次掀起(qi)(qi)。

　　薛濤指出，環保領(ling)域由于(yu)固定資產配比不高，所以(yi)行業集中度(du)的(de)(de)提高進程會比其(qi)他領(ling)域更快。這個(ge)領(ling)域的(de)(de)擴張很多(duo)通(tong)過并購(gou)完成，而未(wei)來(lai)幾年(nian)并購(gou)仍將保持高熱度(du)。很多(duo)小規(gui)模的(de)(de)環衛(wei)企業在市場化的(de)(de)進程中競(jing)爭(zheng)力低，將在未(wei)來(lai)3年(nian)內(nei)被大(da)量(liang)擠出或(huo)并購(gou)。

　　如(ru)是(shi)金融研究院院長、首席經(jing)濟學家管清(qing)友(you)也認(ren)為，環保行業分化和(he)重組仍(reng)將加劇，一些龍(long)頭(tou)企業的規模和(he)在(zai)整個行業的占比會越來越大(da)。

　　“運營(ying)企(qi)業(ye)(ye)之(zhi)間的(de)(de)強(qiang)(qiang)弱兼并和強(qiang)(qiang)強(qiang)(qiang)合并才是(shi)良(liang)性的(de)(de)可持(chi)續趨勢(shi)，并購將(jiang)是(shi)相當長期限內不衰的(de)(de)主(zhu)題。”薛濤表示，細(xi)分技術中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)也(ye)有被(bei)大(da)企(qi)業(ye)(ye)并購的(de)(de)案例，但更(geng)多的(de)(de)是(shi)眾多中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)自我更(geng)新和新陳代謝(xie)。優秀(xiu)企(qi)業(ye)(ye)加強(qiang)(qiang)并購會時而發(fa)生(sheng)，但直接競(jing)爭擠出劣質企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)是(shi)更(geng)普遍的(de)(de)情況。

　　不過(guo)，在專家看來，環(huan)保行業的并購(gou)也不能一(yi)概而(er)論。復星集團(tuan)重(zhong)大項目(mu)部投資(zi)(zi)高級(ji)總監陳俊豪(hao)在接受(shou)《經濟(ji)參(can)考報》記者采訪(fang)時(shi)就表(biao)示，目(mu)前央(yang)企(qi)中從事環(huan)保產業的絕大多(duo)數為子公司(si)，子公司(si)之間(jian)進行專業化整合、資(zi)(zi)產劃轉從理(li)論上(shang)雖然可(ke)行，但由(you)于受(shou)到管理(li)體制、考核、人事任(ren)免(mian)等方面因素(su)影響，應該(gai)不會大范(fan)圍(wei)發生，并且這種行政化重(zhong)組(zu)的效果不一(yi)定(ding)理(li)想。

　　“當前發(fa)展階段仍然要(yao)鼓勵國有資本(ben)進入環保(bao)領(ling)域(yu)，關鍵是要(yao)有公平合理的市場(chang)競爭環境，使(shi)得(de)真正有研發(fa)實(shi)力(li)、有市場(chang)開拓與項(xiang)目運營能力(li)的企業通(tong)過市場(chang)化方式占據(ju)更多外部市場(chang)的份額(e)。”陳俊豪說。

　　而從國際經驗看，比如日本和(he)美國，分散(san)的(de)(de)(de)(de)市政(zheng)(zheng)基礎設施運(yun)營商(shang)普遍(bian)存在。即便(bian)是(shi)(shi)威立雅、蘇伊士這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)“法國雙雄”，周圍也會集中不(bu)少中小(xiao)環保技術企(qi)業為其提供配套服務和(he)技術創新。薛(xue)濤認為，國內未(wei)來(lai)的(de)(de)(de)(de)環保產業格局(ju)，從運(yun)營角度(du)來(lai)看無論工業還是(shi)(shi)市政(zheng)(zheng)集中度(du)都(dou)會持續(xu)提高，但是(shi)(shi)各(ge)種技術細(xi)分領域(yu)(yu)會留給大量中小(xiao)企(qi)業足夠(gou)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)空(kong)間。考慮到(dao)技術創新和(he)環保細(xi)分的(de)(de)(de)(de)內在特點需(xu)求，在這部分區域(yu)(yu)，“小(xiao)散(san)”不(bu)是(shi)(shi)根本問(wen)題(ti)，“小(xiao)散(san)亂”才是(shi)(shi)。而解決“亂”的(de)(de)(de)(de)關鍵，仍需(xu)要從環境治(zhi)理效果出發的(de)(de)(de)(de)各(ge)種監管(guan)的(de)(de)(de)(de)逐(zhu)步到(dao)位。